5 Qualities of All Great Traders

I met Joe Fahmy a few years ago at Lindzenpalooza. He has a great way of communicating his trading skills to a novice to intermediate traders based on his 16 years of trading. Fahmy has guided his hedge fund to outperformance over the past 13 quarters. As previously mentioned, I wanted to present something less technical and chart focused;

This is our second attempt at bite size, easy to understand, bullet points for traders. The first post is here.

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1) Loss cutting:  Trading has this amazing historical footnote: If you study the great traders throughout history, they all share the same statement as their number one rule: CUT YOUR LOSSES! Capital preservation “keeps you in the game.” It is especially important once you understand the math: a 25% drawdown requires a 33% gain to get to break even; Down 33% means you need to rally 50% to get back to square one; As we saw in 2008-08, a -50% loss requires a +100% gain to get back to even. In sports “Defense Wins Championships.” The same goes for stock trading. Most traders need to focus more on defense.

Even Warren Buffett understand the traders credo: “The first rule of investing is don’t lose money. The second rule is don’t forget Rule No. 1.

2) Confidence: There is nothing worse than seeing a great opportunity but not having the courage to “pull the trigger” and execute the trade. Freezing up due to fear does NOT happen to great traders. These thoughts don’t even enter their mind because they are confident in their plan. They know wht they will do if the trade goes their way, and perhaps more importantly, they know what to do if it goes against them. Confidence cannot be taught. It comes from making decisions, taking action, and learning from experience.

3) No ego:  Successful traders may have big personalities, but they separate their ego from their trading. They might have serious conviction behind their positions, but when the market proves them wrong, they don’t argue with it. They simply move on and accept it.

Two things I never argue with: the stock market and women. Both of them are smarter than me, and both are always right! (BR: Spoken like a married man)

4) Consistency: The best at anything are the best because they are consistent. Michael Jordan isn’t considered the best basketball player ever because he scored 30 points ONCE in a game. It’s because he averaged 30 points per game over his ENTIRE career.

Traders should not obsess with their day-to-day profit & loss. Rather, they should shoot for consistent positive months, quarters, and years with minimal draw downs. You do not want to be the “boom and bust” trader who does well in a strong market but gives it back during market corrections. These guys are a dime a dozen and typically get blown out of the market at key pivot points (Last cycle, I knew a few who became mortgage brokers — how is that for timing?)

5) Students of the market: Successful traders NEVER get complacent. They are always eager to learn, constantly looking to improve their skills.

One way to improve is through post analysis of your trades. It is important to look at your numbers and make sure your losses are smaller than your gains.

For technical traders, studying your entry points and looking at charts that worked (and didn’t work) is part of the constant learning experience of becoming a confident and consistently profitable trader.

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Fahmy holds seminars for active traders who want to improve their returns.   Readers of the Big Picture who are interested will get a $500 discount on the full day event. Go to TradingBigWinners.com and enter the promotional code: “bigpicture500” for the New York (3/3) seminars. I will be discussing trader psychology and cognitive errors at this seminar.

拥有女人的心理浅析

希望“拥有”的心理是人们的一个普通而正常的心理活动。而“拥有”的对象又是多种多样的。有精神上的拥有渴望，也有肉体上的拥有渴望。而“拥有”的行动过程和后果能给人们带来一定程度的心理满足感。

言归正传，找个情人也能满足一定的拥有心理。

一个初次找艳遇的，通常开始时迷茫，而不知道怎么下手。一旦渡过探索学习的过程，成功地搭讪上第一个并且成功泡到手时，是非常兴奋的。会有一种成就感。然后开始迅速寻找泡第二个，第三个女人……。每泡到一个都会带来一种强烈的拥有感。这种强烈的拥有感和成功感往往掩盖了暂时思考其它不利因素。所以，大多数男人都是在进入养二奶行列的头两年内迅速膨胀并且试图勾搭多个女人。因为这个时候还处在“拥有” 心理的膨胀阶段。而麻烦尚未出现或者出现很少。人们津津乐道地说自己一年内或者两年内有多少一夜情大多属于这个时期。

而一旦过了“两年之痒”，这种新鲜感和“拥有”心理开始减弱，而麻烦也慢慢出现或者增加。到了4、5年左右，基本在一个进或者一个茶壶几个杯的临界点。为什么人们常说做到何鸿燊那样的成功只有5%呢？因为这时候没多少“拥有”的满足感，而是麻烦和负担的心理增加。并且可能经历了几个女人的折磨。因此很多男人这时候选择退出。有一位婚外情不久的朋友告诉我，他一听到情人的电话心跳立刻加快。特别是一贯读书的或者做学术的，比较少与人打交道的这种感觉特别强烈。

经历了十年左右一夫多妻生涯的，已经稳定了。感情债没付完也起码付掉一半了，虽然每个月的开销还是一样，但是这时主要是奢侈消费减少，生活成本每年迅速降低。男人们的手头更加宽松。十年一定经历过甜酸苦辣，感情的升跌也经历过，麻烦的情人也面对过处理过。这时应对情人已经能够泰然处之，做到“不以物喜，不以己悲”。谈论麻烦情人时，是“如今识得愁滋味，欲说还休。欲说还休，却道天凉好个秋”的坦然态度。我坦白，虽然也经历了十多年的金屋藏娇生涯，现在泡到新人我依然有兴奋的感觉。但是分手我也兴奋。所以已经不是单纯的“拥有”的兴奋了。

需要提醒的是，还处在“两年之痒”的男人们，切记谨慎审视每一个女人以免找到难于纠缠的女人。数量的增加不说明问题，质量才是最关键的。这对于将来能够避免使用炸弹及雇用杀手会很有帮助。

巴菲特：原则如同灯塔指引着正确的方向

所有人类的成功，都必须基于正确的基本原则，这是放之四海皆准的真理。
所有人类的成功，都必须基于正确的基本原则，这是放之四海皆准的真理。人类社会活动的的基本原则，如同自然界的万有引力定律，都是经得起长期考验绝对不能忽视的根本原则。
这些基本原则的真实性和影响力究竟有多么巨大呢？让我们看看弗兰克·柯克（Frank Kock)在美国海军学院的杂志《前进》(Proceedings)讲述的一个自己亲身经历的故事：
我们参加学习编队的有两艘战舰，已经在阴沉的天气中航行了好几天。
我就在前头的那艘旗舰上值班。当时天已经黑了，我正站在舰桥上瞭望。浓重的雾气使得能见度极低，因此船长也留在舰桥上观察周围的一举一动。
天黑之后，过了一段时间，舰桥一侧的瞭望员突然报告：“右舷位置有灯光。”
船长问：“灯光稳定不动，还是在向后移动？”
瞭望员回答：“稳定不动。”这意味着我们可能和对方的船相撞，后果不堪设想。
船长命令信号兵通知对方：“我们两船将会相撞，建议你转向20度。”
对方发回一个信号：“建议你转向20度。”
船长说：“发信号，告诉他，我是上校，命令他转向20度。”
对方发信号回答：“我是二等水手，你最好转向20度。”
这时船长已勃然大怒，大叫道：“告诉他，我们是战舰，命令他转向20度。”
对方发回来信号：“这里是灯塔。”
结果，最终改变航向的是我们。
这个故事讲述了这艘战舰的船长思维模式转换之后，想法全然不同了。他原来想法错误的原因是因为身处浓雾之中而看不清指引方向的灯塔。但是在生活中，看清正确的方向，是我们所有成功的最关键所在。
原则如灯塔，是不容动摇的自然法则，指引着我们前进的方向。违背原则，就会走上错误的方向，后果非常危险。
正如塞西尔·B·德米尔(Cecil．B．deMille)在他执导的最成功的电影《十诫》（The Ten Commandants)中所说：“我们根本不可能破坏规律，我们破坏规律唯一能够做到的只是让自己头破血流。”
一. 巴菲特人生忠告：做人要有原则
巴菲特忠告我们，做人要有原则，有原则才能有品格。而品格是可以培养发展的。巴菲特说，想像一下，你是一个学生，你可以从你的同班同学中选择一个同学，你可以得到一个权利，能够获得他未来一生收入的十分之一。但是，同时你也需要付出相应的代价，你也必须选择另一位同学，你得把你未来一生收入的十分之一交给他。
“有意思的是，当你在考虑选择什么人时，你心里想的选择标准，没有一件是你自己根本做不到的事情。你根本不会去想，谁能跳过2.35 米那么高，谁能把球踢到20米那么远，谁能背下来圆周率小数点后面300位数字，等等诸如此类极少有人能够做到的事情。你会想到很多和个人品格相关的东西。事实这些品格中每一种品格都是普通人能够具备的。绝大部分都是一种习惯。我过去的老板格雷厄姆，在他12岁的时候，写下了一个品格清单，包括他敬仰的那些人拥有的品格，也包括所有他厌恶的那些人所拥有的品格。写完清单之后，他一看，没有一种品格是那种跑完100米只要10秒或者能够跳过2.35米以上之类的东西，所有的品格都很简单，只不过是决定你是否会打算成为具有这些品格的这类人。”
“有人曾经说过，在寻找准备雇用的职员时，你要寻找具有三种品格的人：正直、才智、活力（integrity, intelligence, energy）。

而且，如果他们不拥有第一个品格正直，另外两个品格将把你毁灭掉。你要好好想想这句话，这句话绝对是千真万确。如果你雇用了一些不具有第一种品格正直的人，你实际上最好希望他们又笨又懒，这反而是件好事。”
二. 巴菲特投资忠告：做投资要有原则
巴菲特告诉我们做投资也要有原则。
巴菲特一次又一次地强调他的导师格雷厄姆的三个最基本的投资原则：
“我认为，格雷厄姆有三个基本的投资原则，如果你能够确确实实把这三个投资原则作为根本来构建你的思维框架，我相信这肯定能够帮助你把股票投资做得相当好。这些投资原则没有一个是复杂的，也没有一个需要数学天才或者类似的才能。格雷厄姆说：第一，你应当把股票看作是企业产权的一小块。第二，你应当把股票市场波动看作你的朋友而不是你的敌人，从股票市场愚蠢的波动中获利，而不是参与和追随市场的愚蠢波动。第三，（在《聪明的投资人》的最后一章中），格雷厄姆说出了一个最重要的投资概念：安全边际（margin of safety）。我认为，格雷厄姆的这三个投资原则，再过一百年，也仍然是正确投资的三个基本原则。”。
巴菲特这样总结归纳格雷厄姆的投资原则：“好的品格和好的思维框架相结合，才会让你做出好的行为。”
巴菲特并不关心有人说他的投资原则已经过时：“如果原则会变得过时，它们就称不上原则。”
巴菲特收到来自全世界种地的来信，和他分享对格雷厄姆的敬仰之情。巴菲特说：“格雷厄姆是很多人投资罗盘上的真北。”巴菲特把格雷厄姆传授的投资基本原则做自己投资的基石。
格雷厄姆传授给巴菲特两条投资铁律： “第一条铁律：永远不要亏钱；第二条铁律：永远不要忘记第一条。”。
让你不会亏损赔钱，是格雷厄姆传授的理性投资最大的益处：“格雷厄姆讲的并不是那种非凡成功的投资，他讲的也不是那种只是流行一时的投资风潮或时尚。他讲的是理性投资（sound investing），我认为，只要你不是非常急于求成，格雷厄姆讲的理性投资就能够让你赚得非常富有。更好的是，还绝对不会让你更加贫穷。”
相反，那些忽悠投资者能够迅速致富而会成为巨富的投机之道，早晚会让你倾家荡产：“多年来，许多非常聪明的投资人，吃了很大的苦头，才真的明白：无论一长串数字多么让人心动，只要乘上仅仅一个零，结果总是只能会是零。”
三. 空谈原则的人很多，做事有原则的人很少
生活中，我们会发现，说话大谈原则的人很多，做事很有原则的人很少。
巴菲特也遗憾地发现，投资有原则的人也很少：“使我们感到困惑的是，知道格雷厄姆的人那么多，真正追随格雷厄姆的人却那么少。我们无私分享传播我们的投资原则，并在我们年度报告中广泛地解读这些投资原则。这些投资原则很容易学，也很容易运用。但是，每一个人唯一想知道的是：你们今天正在买入什么股票？像格雷厄姆一样，我们被很多人广泛地认同，却很少被人真正追随。”
但是，钓鱼的人越少，你钓到的鱼机会越多，同样的道理，追随格雷厄姆价值投资基本原则的人越少，坚持价值投资原则的人赚钱的机会越多也许是一件好事：
巴菲特说：“让更多的人转向价值投资必然会使价格与价值的差距更小，这反而会让我自己的投资获得机会更少。我只能告诉你早在50年前格雷厄姆与多德写出《证券分析》一书时价值投资策略就公之与众了，但我实践价值投资长达35年间，却从没有发现任何大众转向价值投资的趋势。似乎人类有某种把本来简单的事情变得更加复杂的顽固本性。船舶将永远环绕地球航行，但相信地球平面理论的社会（the Flat Earth Society）仍旧繁荣昌盛。在股票市场中价格与价值之间仍将继续保持很大的差距，那些信奉格雷厄姆与多德价值投资策略的投资人仍将继续取得巨大的成功。”（21世纪经济报道）

波段操作炒股制胜三要素

一、炒股制胜的法宝是：少做

1、是人就不可能抓住每次机会，炒股没有绝对的正确方法，只是概率事件。所以，承认自己是市场面前的一名小小学生，放弃所谓的大量机会，利用我们与庄家相比可以空仓的优势，规规矩矩的只抓自己有相当把握的机会去搏，才能提高我们的胜率。所谓，交易之道：守不败之地，攻可赢之敌。

2、股市中真正的上升段只占少数时间，所谓，牛短熊（盘）长，你又何必和他干耗呢?劳心费神，可能还要损兵折将！正如，股市中只有10%的人挣钱，我们是否可以假设或总结一下，其实股市的长河中只有10%--20%...最多三分之一的时间段，是赚钱的时间段。

3、两市中个股数千，我们个人的经历是有限的，研究透每只股票，抓住每只股票的快升段，那是不可能的，朝三暮四，恐怕只是错失了自己股票的大好涨期！其实，每只股票都有赚钱机会，只是看我们能否守住，所谓：选股不如选时！因此，选取部分行业，每个行业中选2---3支龙头或次龙头股票，基本面良好，有远大前景，符合自己的思路，或说你能把握，甚至说你喜欢的，建立自己的股票池，常年跟踪，摸清她的脾气，股性！耐心地养活着，经常地把玩，看望，呵护！时机成熟只做其中2—3支，甚至1只......做到知己知彼，百战不殆！

要想做到少做

二、炒股制胜最主要的必修课：等待与忍耐

要想做到少做，就要做到心如止水，承认自己只有抓大机会的水平，放弃杂波中的机会和利润的诱惑，抵制住周边各种声音的干拢，忍受住舍去部分利润的煎熬。心放宽，眼放远，视钱财为天下人之钱财，不是自己的（自己无能力取得的）不去强占。以弱水三千，只取一瓢饮，够己所用足以的宽广胸怀，耐心等待属于自己的很少可掌控的机会。一年只做一两次或两，三次，甚至一次！做则必获！正如：善猎者必善等待！

如此，则在确实牛市的初期介入，直到趋势反转出局！分时图，中间调整不予理会，熊市和盘整市不参与，则省去劳神盯盘之苦，担惊受怕之累，优哉游哉，钱而生钱，岂不快活！

要想做到有足够的耐心等待和忍耐

三、炒股制胜的保证措施：置身市外

作为一个炒股之人，做到不盯盘，不听消息，眼见某天盘中冲到5个点，收盘回落成1个点而不心疼，谈何容易！孰不知股市的涨跌不因你盯不盯盘而改变，也就是说你的劳累是白费！孰不知，你某天若在5个点获利出局，她很可能涨停，你的这点小聪明在市场面前一文不值！庄家之所以挣钱是看大局，散户之所以赔钱是只盯眼前利益！没有眼前利益的诱惑和当日疯狂洗盘的恐吓，你何以交出筹码，又何以让你再追高，再割肉！

庄家正是利用了散户的贪婪与恐惧，折腾的你每天生活在窃喜与懊悔之中，以至心烦意乱、胡冲乱撞、没头没脑、追涨杀跌，而且不可更改的特性而赚钱！

所以，放弃股市每天几个点盈利暴富的幻想（真有这样的机会也是你长期跟踪，耐心等待的结果，是一段时间积累后的必然！）巴老的价值投资理论已成全球不争的事实，可让你我拿上5年、10年甚至30年，我们做不到，也不要想尽收每天的利润（那是神，其实撒点小利只是庄家的手段），那咱起码也该看一段儿。

不要把每天的点位折成线，赢多少，赔多少，搅的你六神不安！一会心花怒放，一会愁脸苦眉，你挣钱是为了改善你的生活，不是为了遭此洋罪。每天的涨跌只要你不出局都是虚的!将利润的暂时回吐权当你获取更大利益的条件，稳稳地做好你耐心等待而来的较有把握的一段，置身市外，任庄家去折腾，这才是投资（机）的乐趣！

所以，做到置身市外，耐心等待机会的来临——机会来临入局，并置身市外持股——上升趋势反转后出局，再置身市外等待下次机会。
就像一个得道的高僧一样，云游天下；不要再苦守禅房，咏经诵卷！当然了，你耐心等待的机会也不一定全对，错了,止损。不懂的止损，请出局!自认为能测出顶底，我认为不现实。股票不是你老婆，没必要与其干耗，何况她背叛了你！

另外，本人所谈上述三点拙见，是在你有了一定基础，形成了自己有效的交易系统，后而为之！入市初期的刻苦学习、反复磨练、不断总结、完善还是必须的。游僧之所以不再苦念，是经书于其已经了然于胸；小和尚入门就想去云游，是要打屁股的！

怎样炒股才能让利润飞？

交易其实是很有意思的一件事，当你觉得它很有意思的时候，我想基本上你不会是一个输家，因为如果长期失败，不会有人觉得这很有意思。

股评人是靠股评吃饭的，交易者全听股评的却只有吃亏的份。经常听见有人骂股评人道德败坏，其实就我的了解与理解，大多数股评人身体里流的还是道德的血液，不是真想让你吃亏，是多种原因导致你吃亏了。一种当然是股评人的真实水平难识别，他们自己不炒股，只做纸上谈兵的事，当然股评人不准炒股，否则，在媒体上做股评的人必须公布最近三年以及最近三个月的炒股业绩，这样大家就好区分了。还有一种情况是被反向利用了，媒体不关注的上涨比较可靠，一关注，本身就容易被大资金反相利用。当然，诚心让大家吃亏的少数股评人也一定有，背后的利益关系，其实本身已超出了道德范畴。

多数情况下，把股评当成反相指标来用是可行的；看来，不是不能用，关键是怎么用的问题。例如：你的股票恰巧被公开推荐了，那么，你要提高短期的风险意识，而不是很得意。

最重要的还在于自身的建设，得有一个交易体系，不是随性交易，这个交易体系必须是久经考验的，能够长期为你带来稳定收益的。你是你自己的救世主。

1、系统交易：我是系统交易的倡导者，所谓系统交易就是强调交易的机械性，淡化主观性。交易方式的来源不是主观分析某个交易对手的某个时点上的某种意图，而是来自于大量的统计数据的支持。也就是说先找到共性，个性的差异是其次才会考虑的。什么样的技术位置具有攻防兼备的特征？不要轻视交易对手，也不要过份高估交易对手。这就好比打仗，在某些重要地形，攻击有利，而万一失败，撤退也便利，那么，这样的地形就是进退有度的，有利于防守的，同时不失攻击的，为兵家必争之地。

2、均线系统：均线是用来描绘股价运行的轨迹的，至于某条均线是否有支撑不是绝对的，在某种情形下支撑有力，但换一个时点，相同的技术状态，可能象纸糊的一样一下就会被击穿。我不强调均线的支撑与压力，强调均线系统的作用是定位，有点象地球仪上的经线与纬线，有了这些标识，就能精确地定位你的位置。有了均线系统就能精确地定位你的买点处在什么地方。当然均线的支撑与反压是客观存在的，但不要绝对化。上涨看支撑，下跌看压力。这样反过来看，得到的好处往往多于下跌看支撑，上涨看压力。为什么？因为大群的往往是错误的。上涨的时候，别去想能涨到哪，只去关注短期支撑是否有效，只要有效，就持有，直到短期均线撑不住了，则先出来看看再说。下跌的时候，不去关注能跌到哪，其实谁也不知道能跌到哪，只看短期均线的反压是否还是客观事实，如果是的话，则观望，直到短期均线的反压转化成支撑以后，才尝试性操作。这是关于均线及均线系统最有意义的一种参考。当然这里面还会涉及到长、中、短均线的分布、对立、共振等诸多要素，感兴趣的股友可以深入挖掘下去。

3、交易策略：你别指望找到一种十全十美的交易技术，其实技术最终是要淡化与弱化的，技术是保障交易策略能够被贯彻到位的，策略型交易是最终要走的路。光有策略也是行不通的，没有技术保障，策略就成了一纸空文，而没有策略的技术是充满危险的技术，玩刀者死于刀下，最终可能就是这种结果。

4、分析预测：我曾经强调技术分析不需要分析，你只需要分析的你的交易系统是否需要改进就可以了。如果你对现有的交易结果不感满意，你能改变的只能是你的交易系统，要看它们是否存在问题。分析预测与交易有联系，又没有必然的联系，分析预测是否正确与交易有关也无关，因为交易本身有预测的成份，但不会一条道走到黑，只有分析预测得到实盘验证时，才会继续遵照执行，如果得到相反的验证，那么交易的方向可能立即就会得到修正。经常会听到人说“你看我说的准不准？”，说的准当然不是坏事，问题的关键是你说不准的时候能将可能损失降到最低。

怎样才能站进赢家的行列？

当然只有两个字：学习。怎么学习？看书当然是必不可少的一步。但这一步迈下去是远远不够的。相反，迈了这一步，可能亏得更多，因为学习之后常会有自己行了的感觉，在这种感觉的欺骗之下，你可能加大交易的力度，因而输得更快一些。

我觉得最重要的是有了基本的原理性知识之后，要加大对现实市场的研究。古人说，读书破万卷，下笔如有神。其实，交易也是这样，要去研究大量的图形，我想上万幅也不为夸张的说法，然后才能对买卖点有一个从感性到理性的认识提升。当然，如果你有足够的持股的耐心，也可以从基本面内在价值的原理去研究，这是另外一条道，我没有研究，但主观推断也是能够行得通的。而从图形到图形的研究常常是受到广泛质疑的，有一种观点认为图形是主力或庄家“画”出来的，他们想怎么画就怎么画，跟随者只能落进圈套，好股票拿着不动才是最大的真理。我倒是觉得问题的关键正在于此，有人认为他们想怎么画就怎么画，我觉得每个画者都不是想怎么画就怎么画的，作画的人在看似随意的泼墨中，在遵循着某些规律，也会有某种轨迹，看似随心所欲，实则有迹可寻。优势在某种情况下也会变成劣势。国外有这样的案例，就是大资金寻找操盘者，把大资金分成小资金让各个有经验的操作者帮助他们操作，然后分享利益，在国内最近也听到了这种做法。这本身也说明大资金也存在劣势的一面，而从国内基金每年的业绩来看，大多数交出的成绩也难让投资者满意。

我说了这些，是想说明，就图形研究本身是可以走得通的一条路。为什么有那么多人不相信？因为他们试图这样做，但事实的结果让他们不得不承认此路不通。因而认为走不通得到了广泛的认同。

争论其实意义不大，还是去做吧。扎扎实实地做好研究工作。有人问我：看图形到底看什么？我简单地说说：

1、时间：看高低点是在什么样的时间周期内转换的。

2、空间：看高低点是在什么的空间位置转换的。

3、均线：看中期、短期均线是如何与K线正向与反向作用的。

4、量能：看高低点的量能具有什么样的特征。

5、形态：看形态发生的部位，形态的欺骗性与参考性，形态的转化。

6、指数：看个股与指数的正向与反向运行，后来是如何演化的。

7、热点：看热点的形成与宏观政策面的关系，与技术面的关系，热点个股的风险点在哪里。

图形研究得多了，你会发现：有一些东西恰恰与你书本上学到的相反。在一些心理受到考验的技术点上，你反而容易获得成功，而在一些很风光的时点上却风险重重。很多东西，你得自己总结，自己得出结论，而不是听别人说什么，不管他是谁。