欧奈尔杯柄形态理论

分类：理论分析

欧大师在第9、10、11课中讲了有关技术分析的一些问题，读下来不免感到头大。为了便于新入市者阅读理解，我把这三课中的重点提炼出来，那就是买点的选择。我觉得，作为新入市者，不可能一下记住很多东西，读完这三课，能记住如何运用技术分析选择买点就可以了。

买点的选择是股市投资的重点问题，所谓“选股选时”，除了选股，就是选择买入时机了。买点的选择又是一个难点，新老投资者都会有这样的经历：选好了一支股票，看着它犹豫不决，不知道在什么时候是买入的最好时机。

买点的选择方法，是个见仁见智的问题，我们在这里看看欧大师是如何选择买入点的。

欧大师上来就举了一个“有柄的杯子”的例子

欧大师指出：在“有柄的杯子”这种形态中，正确的买人时机是在股票价格上升到比柄形区域(C、D、E点)的最高价格还高l/8处。虽然我们称该点为新高点，它实际上是突破柄形交易区域的新高点，通常比过去的实际高点(A点)略低。

简单地说，就是股价放量上升即将创出新高时，是最佳买入时机。

典型规则的“有柄的杯子”形态，在A股市场中也可以见到，例如：

图二，[中信证券]在2006年1月下旬—3月底的走势，就是一个比较典型的“有柄的杯子”，3月31日放量向上突破，形成欧大师主张的最佳买点。

图三，后来[中信证券]升幅巨大。

说到这儿，自然就会出来一个问题：为什么不能在杯形区城的底部（B点，也就是“坑底”）买人呢?

欧大师写道，他们会问：“为什么不在价格较低的时候早一点买进，这样不是能获利更丰吗?”

这是因为，除了这种“有柄的杯子”形态——也就是“单底”形态外，还会有“双重底”、“三重底”的形态出现。

图四，“双重底形态”。如果在第一个低点B点买入，可能还会出现第二个底点D点。

那么，能不能在第二个低点D点买入呢？不能，因为还可能出现第三个低点——“三重底形态”，甚至很多重底的形态：

图五，多重底形态。

欧大师不主张在低位买进，有两点原因：

第一点，第一课欧大师就说，买入后如果下跌8%必须止损。低位买入时，我们并不知道股票是否还会下跌，如果继续下跌，就要止损，所以必须等待更可靠的技术信号表明股价确实止跌并将大幅上涨时再买入。

第二点，欧大师认为股价在低位徘徊时，技术面上不能证明它将来会大幅上升，这时候买入的可能是一支不怎么样的股票。

欧大师说：我们并不希望用最低的价格买进一支上升空间可能不怎么样的股票，而是希望在最有利的时机买入一支价格会大幅上涨的股票，而这种可能性需要时间来验证。通过对过去股票的分析，我发现在基本面和技术面配合良好的情况下，在最佳买入点买入的股票不会跌去8％，并且最有可能充分展开价格上升运动，同 时风险最小。

所以，欧大师主张——

任何股票的最佳买入点均位于其底部运动结束，股票价格创出新高之际。

在股票价格有效突破的当天，其成交量应较以往放大50％以上。也就是说，最佳买点是在股价经过回调整理，成交量放大50%以上（也就是量比大于1.5）股价即将创出新高之际。

在图一“有柄的杯子”——单底形态中，买点就是E点；在图四的双重底形态中，买点就是G点。

对此，欧大师在第10课中甚至提出了“逢高买入，更高卖出”的理论。他说：

你想要那些价格最具上升空间的股票吗?那么，你必须以“逢高买入，更高卖出”的理念来代替“逢低买人，逢高卖出”的理念。

看到这里，有朋友肯定会问：对于“低市盈率、确定增长”的个股，老拙不是主张“近期回调”时在低点买入吗？ 我们到底是听欧大师的，还是听老拙的？

是这样的，任何技术分析的方法都有其更适用的阶段性。我认为，欧大师“逢高买入”的买点选择方法，更适用于牛市初期和调整市；而我们常说的“逢低买入”的方法，更适用于牛市的上涨期。

在牛市初期和调整期，许多股票经过下跌股价很低，存在大量被低估的价值成长股。散户资金有限，哪只股票将来会涨得更快更高，应该先买哪一只股票呢？欧大师“逢高买入”的方法解决了这个问题。比如，2006年6月前后，A股市场进行了本轮牛市的第一轮中级调整。这时假如我们看好了[宝新能 源]和[中信证券]两只股票，应该先买哪一支呢？按欧大师的方法“逢高买入”，你就会先买[中信证券]，见下图：

图六，[中信证券]更早创出新高。

从这个例子中，我们可以对欧大师“逢高买入”的方法总结三点：

第一，“逢高买入”可以规避股票长时间在底部盘整时的等待。特别是新入市的投资者，这种盘整是很折磨人的，往往容易把心态搞坏，产生一种“等它涨过成 本价就卖了”的心态，结果在即将创出新高时就开始卖出甚至全部，实际上这时正是股价大幅上涨的起点，是应该买入或者增持的。

第二，在牛市初期和调整期，越早结束底部盘整创出新高的股票，未来的涨幅通常越大。因为这表明它的卖压相对较小，看好的投资者相对更多。

第三，在牛市初期和调整期，先买入更早结束盘整创出新高的股票，待其上涨获利部分卖出再建仓后启动的股票，可以提高资金使用效率。在上例中，就是先买[中信证券]，等一个月后[宝新能源]启动后，部分卖出获利的[中信证券]，买入[宝新能源]。

所以，在牛市初期和调整期，按照价值成长基本面选择股票然后在低点买入死等就不是最好的办法，而应该按照欧大师的理论，优先买入更早创出新高的价值成长股。

但是，在牛市的上涨期，价值成长股调整的时间通常较短，这时候就可以在看好的个股短线下调时及时在低点买入。比如：

图七，[中信证券]在上涨过程中挖出了一个又一个的“坑”，在坑底B点买入后很快就会上涨，比在E点买入获利更大更快。

由于我们的模拟盘和实盘从06年10月开始操作，处于牛市的上涨期，因此“短线回调”买入就成为相对正确的选择。

当然，这时按欧大师的理论，在E点买入也无大错。但是要注意，欧大师说：“当股票价格超过其正确买点的5％时不应再追高”。从图七中我们看到，E点之后再涨5%，就有短线被套的可能。

判断大盘顶底技巧方法理论知识

我一再强调最佳的入市时机是在大盘调整或走出熊市后。要做到这一点，就必须能够判断大盘何时见底。本课将就此作出分析。

准确判断大盘何时走出底部很重要
熊市使人害怕、犹豫和丧失信心，当股市见底并开始向另一轮牛市演进的时候——此时股市中充满了机会——大多数人就是不敢相信。他们因害怕而驻足不前。为什么?因为大多数刚刚涉足股市的投资者，甚至包括一些职业老手，此时尚在舔伤口。因为缺乏一套止损和判断大盘走势的方法，太多数人在市场调整时劳神伤财。
那么，你怎样才能意识到太盘已经见底并为即将到来的激动人心的新一轮牛市做好准备呢?这里，我将对过去二十年的主要市场底部作出总结，仔细研究这些结论，你将会重拾信心并操作得更好。

如何判断大盘确实开始上升了?
犬盘在下滑的过程中，指数会试图反弹。熊市通常有两到三浪，其间会有数次无效的反弹。这种反弹会在一到两三个星期内失败，偶然也会维持五到六周的较长时间。
最后，当所有的股票都大跌而以平价卖出，利空出尽，市场此时已获得了真正的支撑。这时再出现的价升量增的反弹才是真正有力的。
反弹的头一两天不能说明什么问题，此时最好不要介入，应等待时间来验证此次反弹是否有效。市场有时会在支撑线上出现反复。反弹的支撑线是出现反弹的第一天的交易价格。如果反弹以大成交量继续，那么该天即为反弹趋势有效确立日。该日通常出现在反弹开始后的第四到七天，第十天后才出现的趋势确立也可接受，但这会是一个较弱的趋势。
我每天都跟踪道指、标准普尔500指数和纳斯达克指数，趋势确立会在这三个指数中的任何一个中首先出现，几天后，其它指数也会响应。通过这种方法，我从未错过新牛市刚刚形成的时机。
在20％的情况下市场会发出虚假的买入信号，如果你略为等待几天，将会很容易作出判断，因为在这种情况下，市场会迅速放量跌落。
为什么会出现虚假的买入信号呢?因为大的机构投资者知道通过这种方法能将部分股票拉高，从而造成上升趋势确立的假象，尤其是在股市因某些利多消息而走高的时候。因此你必须对多头的力量进行验证。
市场对于消息的反应通常会打折扣，它应当是经济状况的提前反映——一般是六个月内的经济状况的提前反映。不要根据听到的消息怍出决定，而应在对大盘进行客观判断的基础上进行投资。市场是极少犯错误的。

市场交投平淡时，关注什么?
首先应当关注三大指数，同时还包括共同基金指数。共同基金指数对那些市场上表现最好的资金管理人的操作进行跟踪，它显示了他们对市场的判断。
继这四个指数之后，你还应关注市场上领先的股票的表现。它们表现得正常吗?它们中的大多数见顶了吗?这就是你应当了解的全部，但要对此作出准确的判断需要一定的钻研和经验。
此外．还应关注联邦储备局的贴现利率的变化，因为它决定了会员银行的借款成本。顺理成章地，利率的削减鼓励借贷并增加了资金供应，利率上升的影响正好相反。
降息通常是新牛市到来的信号。但是该指标并不像大盘指数变化那样可靠。例如，有两次牛市出现时联储并没有降息，而有三次(1957年、1960年和 1981年)联储降息，而市场仍然持续走低。

如何看待心理指标?它们有用吗?
目前，有许多用于判断大众意向的心理指标，它们相对次要。这些指标显示了市场上的看空和看多的比例，它们通常和实际情况正好相反。
以期权市场上的多空指标为例，期权投资者因判断股票将走高而买人看涨期权，因判断股票将走低而买人看跌期权，但他们在市场出现关键性转折时总是判断错误，当多空指标显示人气极度低迷时，大盘恰好开始从底部反转了。
如何从市场中获取信息?
在熊市的反掸中，在反映指数的反弹无效方面，上升/下降线(每日纽约交易所所有上升的股票数减去下跌的股票数所得连线)有时会有用。
《投资者商报》的共同基金指数能够起到同样的作用。例如在1998年，该指数在低位徘徊了三天，当时道指正试图反弹，结果随后道指急剧下滑。
目前有许多流行的用于判断大盘的技术指标，它们的作用都有限。我发现这些指标经常出错并使人困惑。
我坚持只用上述的几个指标。就我个人经验而言，超买／超卖指标、买卖力道指标、移动平均和趋势线分析纯属浪费时间和精力。它们常会误导你而使你损失不少钱。
在新一轮牛市开始后，新的潜力股将在头十到十五个星期内产生：1990年，思科从前期熊市形成的市场底部启动后股价上升了15650％。1984年熊市过后，富兰克林资源公司股票上涨了14900％。1982年以前，HomeDepot还寂寂无名，但在该年九月份其股价以58倍的市盈率从20美元启动．随后上涨了37900％。
股市在1980年。下调了20％后，沃尔玛公司的股票重新启动上涨了13300％。我在1976年底开始买Pic'n'Save公司的股票并持仓七年半，该股在1978年熊市场结束后启动，最后翻了20倍。Price公司在1982年股市走出熊市后，一年半内股价翻了十倍。
1998年10月市场见底后，我买入了美国在线(AOL)和CharlesSchwab公司的股票．此后，它们分别从启动价位上涨了456％和313％。因此在市场最终从底部反转并发出了有效的买入信号之后，你绝不应错过众多的新投资机会。
美国永远充满了创业机会，因此永远不要灰心。如果你在市场上受挫，这并不是件坏事。从你的失败中总结经验教训，为下一个牛市做好准备，机会就在你眼前。

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欧奈尔炒股技术方法理论知识

在欧奈尔看来，当市场达到头部，开始反方向往下运行的时候，投资者应该马上采取措施，当机立断以市场价格抛出部分股票(这种时候最好不要限价卖出)，把至少25％的股票变现，假如你还有透支的话，情况可能要更严重一些，因为假如你有100％的透支，股票跌去20％，就意味着你自己的钱少了40％，所以，大盘一旦出现下跌迹象，应该当机立断，不能坐以待毙，等着行情一点点恶化。拿破仑曾经说过，他在战场上从来不会迟疑，这样就从心理上战胜了敌人。许多年以来，拿破仑的确是战无不胜，攻无不克。股市如战场，虽无刀光剑影，但处处见血，有人大获全胜，有人则输得不名一文。
大盘从头部回调并不是下跌的第一个迹象。大盘步入熊市，甚至崩溃之前的几天或几个星期，一些领涨股会先行下调，也就是说领涨股的走势领先于大盘，给出第一个下跌信号。大盘从头部下滑之后，常常出现一度止跌回稳，然后又继续破位下行的走势。所以，当大盘略有反弹或跌势已经确认的时候，应该继续卖出股票。
假如你没有分清大盘的头部信号，那么你就会对大盘运动方向判断错误，随之而来的投资决策也会犯根本性错误。认清大盘是否达到头部或者是否达到底部，就意味着投资者已经成功了一半。但这也正是很多职业和非职业投资者所缺乏的投资技巧。
判断大盘见顶的方法很多。目前市场比较流行的方法、有波浪理论、时空理论、量价理论、形态理论等，但哪一种方法都难以对大盘作出准确的判断。这也是证券分析师为什幺在关键点位总是争论不休的原因。
欧奈尔从量价角度给出了一套大盘是否见顶的判断方法，但这套方法毕竟比较简单，尤其是在我国股市充满非理性投资行为的情况下，其有效性就显得更加有限，许多情况往往是：大盘在放量收阴后，调整几天又能继续走高。所以，用欧奈尔的量价方法来判断我国股市是否见顶就不一定有效。
我国股市有自身的运行特点，从顶部出现的情况来看，多为外部因素所致，即所谓的“政策顶”如1996年12月16日《人民日报》发表社论使上证综指从 1247点跌到864点；1997年5月管理层出台一系列釜底抽薪的措施——处罚券商，取消其自营资格，禁止“三类”企业入市，禁止银行资金流入股市，给股市带来了9个月的熊市；1999年6月30日《证券法》出台结束了“5.19"行情。从这些顶部出现的情况来看，我们认为，现阶段判断我国股市顶部是否出现，可以从四个方面来考察：
一是外部因素。外部因素是我国股市出现拐点的重要原因，无论是政策因素还是经济因素，都可能导政股指改变原有的上升轨道而下行，因此，在股指运行的关键时刻，对任何一个重大利空因素，投资者都要严加注意。
二是恐慌性抛盘的出现。一般而言，在利空因素影响下，股指刚出现拐点时，必定会有恐慌性抛盘出现，主要表现为成交量迅速放大，股指持续下跌而无反弹，一些领涨股盘中纷纷跳水。这时，大盘已经走坏，投资者应果断出局。
三是看领涨股的表现。大盘运行的每个阶段有不同的市场热点，市场热点的轮番替换不断推动股指上行。当市场无热点时，股指就会走软。当大盘出现恐慌性抛盘时，热点板块会出现跳水行情，大盘已经出现危险，如果第二天、第三天…一周内，热点板块仍不能有效反弹，或新的热点不能出现，那么，大盘已经见顶，投资者就不要心存侥幸了。
四是看技术面是否走坏。如果以上三个因素都不利大盘，再加上技术面也要求大盘下调，那么大盘必跌无疑。在牛市行情中，大盘一般不容易走坏，这样，分析短线技术指标就容易失真，例如在2000年大牛市的上升过程中，日K线的许多技术曾经多次走坏，日kdj、RSI等指标多次出现死叉，但大盘经过几天修整后又继续稳步攀高(见大盘日K线图)。碰到这种情况，用月K线图分析大盘一般比较有效。从上海证券综合指数月K线图(见上证综指月K线RSI图)，我们可以看出，大盘每次见顶，6RSI值都在80以上。从这一点而言，如果大盘月K线的6RSI值到了80以上，大盘一旦走软，我们就可以考虑卖出。
上证综台指数月K线6RSI值对比
见顶时间 1996.12 1997.5 1998.6 1999.6 2000.8
6RSI值 85.03 87.10 77.23 82.17 83.90
注：1998年为调整市，6RSI值有所例外，但并不妨碍我们分析大盘。
当然用月K线来判断大盘见顶也存在一个问题，就是月K线的技术指标反映比较迟钝，缺乏敏感性，只有当下跌趋势确立以后，才能在月K线上反映出来，不利于股票的及时卖出。所以最好还是每天跟踪市场，以确定大盘的实际走势。
从盘面上，哪些迹象能表明市场已经出现头部呢?在上升市场，如果成交量继续保持前几天的巨量，而指数不涨反跌，或者涨幅明显小于前几天，同时市场主要参考指数——日最高点和日最低点差距明显比前几天放大。尽管那一天指数不一定收阴，但很多情况下指数是回落的，这样可以认为巨额成交量是由于职业投资者卖出股票造成的。
一般来讲，机构出货会持续一两天，而这几天，大盘仍然继续上扬，也就是说，在机构出货的同时，股价还在往上走!这种情况麻痹了大多数散户投资者，他们根本没有意识到机构主力正在出逃。从今年的行情来看，庄家的出货是通过板块的轮炒实现的，在指数震荡盘上的过程中，新板块的上涨换来的必然是前期庄股的下跌，有些大主力常常通过一些股票来掩护另一些股票的出货，这样，当指数达到高点的时候，他手中的筹码实际上已所剩无几。
对于一般投资者而言，第一次出逃的最佳机会是在大盘达到最高点左右。大盘下跌后的几天市场会出现相对平静的“真空”时期，伴随着成交量的缩小，大约在三四天的时间里，股价继续下跌。第二次，或许也是最后一次，在大盘大幅度回落前出逃的机会，是在大盘从最高点回落后的第一次反弹。
第一次反弹开始后的三五天时问里，假如股价略有上涨，但是每天的涨幅递减，而且成交量也一天比一天萎缩，或者这三五天的反弹力度甚小，连一半失地也没有收复，表明反弹力度不够，反弹行将结束。
在开始朝下运行的市场中，第一次反弹常常匆匆结束。反弹开始的第一天，市场仿佛苏醒了似的，表现出较大的活力。次日，大盘前市走势强劲，然而到了即将收市的时候，大盘突然下挫。若出现这种反弹突然结束的情况，应该考虑继续卖出股票。

威廉·欧奈尔判断市场底部的方法

对于中国股市的投资者来说，沃伦·巴菲特几乎是妇孺皆知的股神，但威廉·欧奈尔估计知道的人就很少了。如果把巴菲特称之为"股王"，那么这位白手起家、而立之年便在纽约证交所给自己买下一个席位的威廉·欧奈尔，显然更像是一位谆谆教导并且身体力行的老师，从选股、买卖点选择到散户通过购买基金赚大钱，以及如何在茫茫股海中抓黑马等投资策略，他都考虑到了。而他本身的经历则是他的理论的最为生动的证明。他的成功就像一部小说或一场电影，充满了美国式的传奇。他不仅成为了在股市中获取超额利润的投资大师，而且还是一名非常成功的企业家。
关于欧奈尔的股市理论和经历，有兴趣的朋友可以到网上查阅，下面将要介绍的是欧奈尔判断大盘底部的一种方法。
欧奈尔判底的先决条件是，股价经过大幅下跌，然后在某一天出现价升量涨的情况，说明市场可能出现转机；但这一天的反弹并不能说明问题，至少还需要有第二次的确认。第一次出现的反弹日，是指数在当日或前几日走低但在当日高收，第二次的反弹日则必须在短时间内完成（10个交易日内），而且应该是“强烈的、确定的、真是的强力反弹，而不是那种仅仅上涨10点的虚假的、尚处于观望状态的反弹，这一天的成交量除了应该高于前一天的成交量外，还应该高于该市场的日平均成交量。”
根据这个思路，我们可以用来判断A股大盘的底部，我们把第一个反弹日，用“止”表示，意思是止跌，第二个反弹日用“弹”表示，表示反弹确认成立。具体方法如下：
第一个反弹日（止：止跌）
       ①当天股价创新低但却高收
       ②当天涨幅至少1%
一般在弱势市场，股价通常高开低走，但突然有一天股价低开高走，就是一个很好的信号。
第二个反弹日（弹：确认反弹成立）
       ①股价不再创新低
       ②当天收盘价大于前一天的收盘价，涨幅大于2%
       ③当天成交量大于前一天成交量
       ④出现的时间要在第一个反弹日后10天内
第二反弹日用于确认第一反弹日是否有效。

威廉·欧奈尔(更接近中国市场的理论)

威廉·欧奈尔是华尔街最顶尖的资深投资人，在华尔街上叱咤风云。
威廉·欧奈尔说：“在美国，每年都会出现许多大好良机，你应该随时准备掌握这些机会。你将会发现一粒小小的橡树种籽，也可以长成巨大的橡树。只是辛勤工作，就可能成功。在美国，一个人的成功之道就在于决心与毅力。”
1956年，他曾经研究多位在股市中成功人士的投资之道。也曾经下功夫研究过去几年表现最优异的股票，其临发动前的共通性。设计出一套观察个股表现的模式，名为CANSLlM，每个字母都代表潜力股在爆涨之前的共通性。
股市当中最重要的是选股的策略。选股是投资人必修学分。
欧奈尔认为，选股首先要研究以前领涨个股的个性，学会分辨这只股票在起“飞”之前其走势有什么特征。
欧奈尔不厌其烦地对历年来美国股市中领涨个股进行了全面的分析。
欧奈尔研究了从1953年至1993年,40年来500家年度涨幅最大的股票，让数据说话：
有3/4的个股在大涨之前的季报中，每股收益比上年同期增加了至少30%；
在1970年~1982年期间，表现最杰出的股票在其股价起动前4、5年间，年均业绩增长率为24%；
对1953年至1993年期涨幅不俗的个股研究中，发现95%的公司是因为在该行业中取得了重大的突破......一个共同点就是给社会带来令人振奋的新产品和新理念；
其中95%的公司在其业绩和股价出现突飞猛进之前，其流通股一般不多于2500万股；
每年涨幅居前的，在他们股价真正大幅度攀升之前，其平均的相对强弱指标为87％；
在1953年~1985年的30多年间，表现出色的股票，其上扬之前的平均市盈率为20，而同期，道。琼斯工业指数的成分股，其平均市盈率为15；
分析1953年~1993年，涨幅最高的股，其中2/3的黑马是板块运动的一部分；发现，历史上的大黑马，他们最重要相同的一点是：销售额和利润增长表现强势；
任何大黑马在其股价出现高点之前，有两、三年的时间，赢利是以一种加速度的方式递增的；
在价格巨幅攀升之前，成交量均明显放大；
在股价出现突破上升之前，均有较长时间，常是几个月在某个价格区间停留；
所有这些股票在股价的主升浪开始之前，均有一段时间的调整，即表现为股价下滑和平台整理，而且这种调整通常是由于大盘下跌或者调整的因素造成的，当大盘企稳，这些股票则是率先上涨的股票；
根据测试，在任何时候，股市中只有2％的股票会符合CANSLIM的选股原则。
那些领导市场向上的龙头股一定是在这2%之中。
威廉·欧奈尔是一位毫不保留的乐观主义者。
他勤于思索，善于总结，勇于实践，乐于教人。他更像是一位谆谆教导，并且身体力行的老师。
他开办多期免费投资讲座和收费教程，讲授他的投资原则；
1973年，创建了“欧奈尔数据系统公司”，建立了庞大的数据图表中心，为普通投资者服务；
1984年，创办了《投资者商报》，给投资者提供最可靠也最急需的金融统计数据；
1988年，将他的投资理念写了本书《如何在股市中赚钱》，被亚马逊书店评为 “五星级”。
欧奈尔认为，经验告诉他的是，市场的变化很小。市场还是有一定的周期，相同的事情往往在每个周期里都会发生，不同的只是市场的参与者。
他花了大量的时间和精力去领悟复杂的美国股市，找寻规律，总结出了C-A-NS-L-I-M选股七法。
欧奈尔对美国股市中历年来涨幅居前的股票的研究发现，所有的这些股票在其股价出现大幅度上涨之前，都符合这几条原则。
C-A-N S-L-I-M 的实质是投资这样的股票：基本面情况好，销售额和盈利增长很快，且这种增长是由公司推出的新产品或新服务带来的。并且投资者应努力选择一个最佳买入点，即在突破前期平台，然而还未大幅度飙升的时候买入。
即：个股的基本面亮点；介入时机：大盘背景，个股拐点。
买入强势创新高的股票
欧奈尔的买卖原则是在1960年初步形成的。
此前他对前几年成绩最佳的共同基金作了深入细致的研究。
如他发现德瑞福斯基金(Dreyfus Fund)在1957年－1959年表现卓越。当时，德瑞福斯基金是一个相当小型的基金，其所管理的资金大约只有1500万美元，然而在杰克·德瑞福斯的经营下，该基金的投资报酬率却是其他竞争对手的两倍。于是他设法拿到该基金的季报，研究其投资方法。仔细分析了几年来德瑞福斯基金新买的100多个股票，惊奇地发现每个新增股票的买入价是上年该股票的最高卖出价。而且该股票在创下新高之前，形态比较好。
杰克.德瑞福斯是位图表专家，买股票完全基于该股票的市场表现，只在该股票突破阻力位，创下新高的时候买入。
“我从这项研究中获得一项重大发现，即是要购买上涨潜力雄厚的股票，不一定要选择价格已经跌到接近谷底的股票。有时候，创新高价的股票前景可能更是海阔天空。”
在新一轮牛市开始之初，成长性好的公司往往最早发动，并成为大盘的领涨股，在此期间，这些股票通常屡创新高。
一旦大盘结束调整，最先向上反弹回升创出新高的股票，几乎可以肯定就是领先股。在多头行情里，不断创新高的过程会一再发生，大约持续3个月。最后创新高价的股票数量通常不少。
可是，无论在70年代，还是80年代，或者90年代，欧奈尔问过许多个人投资者，98％的人认为他们不会买入创下新高的股票，他们认为价格太高了。
大多数投资者，无论是市场新手还是经验丰富的老手，都倾向于购买从头部下跌，或者已经在底部的个股。
大多数机构投资者也是“底部买入者”。原因也很简单，买入尚处于底部的股票感觉像捡了便宜货。
但是，看上去价格高、风险大的股票，反而能够再创新高；而看上去价格低、风险小的股票，则通常继续走低。
所以，你的工作就是在大多数保守的投资者认为该股股价太高的时候买入，而在大多数投资者认为可以买入的时候卖出。
牛股一定创新高，新高不一定是牛股；关键是新高股要结合市场，结合基本面选择持有的时间，如果结合市场面，那现在的高换手率应该最佳选择。
正确的世界观、人生观有助于把握人生的航向，而正确的市场观、投资观也有利于把握自己的投资行为。不同的市场观、投资观形成不同的投资或说操盘风格。成功的投资者必须树立正确的市场观、投资观，而正确的市场观、投资观集中体现在投资理念上。
糟糕的投资理念和糟糕的投资方法产生的自然是糟糕的投资成效；
经得起考验的投资理念和方法产生的结果自然也经得起考验。
欧奈尔对投资者普遍存在的投资理念进行了深入细致的分析，发现那些不正确的投资分析法是建立在个人观点上的，或是建立在几十年来“代代相传”的“经典”理论上。
对某一行业的上市公司逐一比较，认定市盈率最低的那只股票价格被低估，因此最值得去投资；
当股价开始回落，市盈率降低，看上去相对便宜时买人；
公众一般爱买价格很低的便宜股票；
一个更坏的习惯是当股价往下掉的时候一路往下买入，以摊低成本；而不是股价上涨时一路往上买，不断增持。
98％的人认为他们不会买入创下新高的股票，都倾向于购买从头部下跌，或者已经在底部的个股。买入尚处于底部的股票感觉像捡了便宜货。
95％的投资者有“尽快获利了结”的心态。
大部分持有股票的投资人只要股价稍微上扬，便迫不及待地获利了结，然而却紧抱着亏损的股票不放。这样的投资方法正好与正确的方法完全相反。
任由亏损持续下去，可以说是大部分投资人所犯下的最严重错误。截至目前为止，投资大众还都不十分了解尽快停损的观念。
选择价值被低估的股票这种投资法颇受推崇，欧奈尔对其成效颇不以为然。
认为，有些时候，尽管这些股票价值的确被低估了，但并不表明其价格马上会反弹。 欧奈尔根据股票最近6个月的相对价格强度指标进行排名，把表现最强劲的称为Ⅰ类，次之的称为Ⅱ类...不幸的是，大多数人本着价值被低估的原则，都喜欢买入Ⅱ类。
欧奈尔认为，好股票并非都要经历价值低估阶段。事实上，一只真正值得投资的股票很少会经历价值低估阶段。
有一些投资者往往在发现自己所持股票每股收益下降或勉强持平后却无动于衷，也不采取什么措施，对此欧奈尔表示不可理解，每股收益下降事关重大。
大多数投资顾问会告诉你:不要把鸡蛋放在一个蓝子里，分散投资，降低风险。但是欧奈尔建议摒弃这种所谓的“投资经典”。
在市场中，一些看似非常职业和高深的投资者，最后他们被挤出了市场。欧奈尔认为，一个重要的原因是他们忽视对图表的研究，也就是说他们忽视股票的市场表现。
杂货铺式的买股票，是由于无知和缺乏经验造成的。
忠告：
任何时间入市都是恰当的。因为，对大多数人来说，学会正确理解股市并进行明智的投资需要经过若干年的时间。那么，为了尽快达到这一目标，应该及早地加入这个市场亲身实践。
应该明白一点：应该把钱投在优质股票里，而不是价廉的股票。
重要的不是拿多少钱来做股票，而是加入到这个市场中来，并且取得经验。
要赚钱先要买同一板块中相对出色的股票，其次是集中投资。
无论什么时候，当你的钱实实在在感受到压力的时候，你不由自主地变得情绪化。但是市场并不知道你是谁，也不在乎你的所想、所盼。个人在这个市场中已经被淹没了，被淡化了。恐惧和希望自股市诞生之日起便存在，今后也必将存在。
我的经验是：克服这种可能让我付出昂贵代价的唯一途径是建立严格的买入和卖出原则。当然，这种买卖原则是建立在对市场长期的研究，从而摸索出市场运行规律的基础上，没有搀杂任何个人的观点和情绪，对历史了解越多，你对未来了解也会多一些。
我们了解历史上诸多大黑马的走势，这往往代表了好股票的走势。
了解股市历史的确十分重要。但是、建立和遵循科学的投资原则更至关重要。很多投资者年复一年地投身于这个市场，然而他们一些错误的投资习惯却从来没有改变。
我们投身这个市场，不是来证明自己的正确性，而是在自己判断正确的时候赚钱；在失误的时候，及时纠正这个错误。
股市致胜秘诀并不在于你每次都选中好股，而是在于你选错股票，能将可能遭受的亏损降到最低。我自己则绝不容许我所购买的股票价值亏损到达7％以上。这也就是说，如果股价已比我购买时下跌7％，我会立刻自动停损卖出，绝不能有任何犹豫或迟疑。
欧奈尔每每告诫他的学员：在市场中不要以感情用事，必须让自己遵循客观的原则...之所以失败的原因就是：让个人的观点替代了买卖原则。
欧奈尔认为，一个人要在股市中取得成功，必须按照一定的原则行事，并且要有自己的盈利－亏损计划。
假如你拥有不止一个的股票，那么你最好先把表现最差的股票卖掉，把表现最好的留在最后。
持有股票时间长短，应该由你自己的卖出原则和市场走势来决定。
学着理解大盘综合指数每日的表现，以及市场龙头股的每日走势。
“只要努力工作，每个人都能达到自己的目标。倘若你遭遇挫折，不要泄气，应该回头看看，总结一下经验得失，并加倍努力。从9点到15点，从周一到周五，这段时间能够给你带来很多变化。”
牛市开始的一两年是最佳赚钱时间：
一轮新行情发动的第一年和第二年是最佳的赚钱时间。...因为，只有在行情的初始阶段，大盘的走势特别强劲。
在牛市的第一年和第二年，或许会碰到一两次阶段性的调整，时间大约是一两个月，大盘的下跌幅度通常是8％－15％。在这之后，也就是牛市的第三，第四年，如果出现较大的成交量，然而股价却没有上扬，说明这轮行情离结束也不远了。
“你不需要猜测市场下一步会出现怎样的变化，你需要知道的是市场已经发生了什么。这是问题的关键。”